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第二，利率传导渠道的有效性略低于信贷传导渠道，但重要性与日俱增，其中短期政策利率向中长期利率传导的有效性日益提升。2016年至今，我国的货币政策调控框架开始由数量型调控阶段向“货币数量和价格并重、逐步推动从数量型调控为主到价格型调控为主”转型。由于R007（银行间市场7天回购利率）数据区间较长于DR007（银行间市场存款类机构7天期回购利率），我们选取前者作为潜在政策目标利率，分析其向贷款（金融机构人民币贷款加权平均利率）、债券融资（各期限国债到期收益率）、非标融资（贷款类信托预期年收益率）传导的效率。我们发现：一是潜在政策目标利率在债券市场上的传导最为通畅，这受益于债券市场规模、交易量、流动性等方面的提升；信贷市场次之；影子银行体系最弱。R007与6个月国债收益率、信贷市场利率（主要参照一般贷款利率）、影子银行利率合计三轮宽货币周期的相关性分别为0.77、0.68、0.43。二是从横向时间对比来看，潜在政策目标利率在第三轮宽货币周期的传导效率相对第二轮宽货币周期大幅改善，显示短期政策利率在三大市场上的传导均日益通畅，且在债券市场上向中长期国债利率的传导改善更为显著。三是我国中长期实际利率与经济活动有明显的负相关变动趋势，即实际利率的下降有利于刺激微观主体投资、消费意愿，从而影响经济景气度。

“只希望他能安全、健康、开心的生活。”李知道的家人们几乎异口同声地表达了同样的观点。让大家感到安慰的是，7月2日，湖南省公安厅发布消息：十七年前湖南益阳市赫山区教师李尚平被枪杀一案，益阳公安一直在侦办过程中，目前，专案组已增加了精干力量，加大破案力度，省公安厅指派刑侦专家指导破案工作。

债券基金：更适合普通投资者！债券基金是指以债券为主要投资对象的基金。相比单一的债券，债基优势有二：>>1相比单一投资债券，债券基金可以对不同种类的债券进行组合投资，实践“不将资金放在一个篮子里”的投资理念。不同种类期限的债券对市场的利率的敏感度不同，也可以分散信用风险，以此来保证投资组合的整体稳健性。

目前来看，新上榜的富豪们涉足各行各业，从教育、食品饮料、房地产、医药到服装、软件开发、纺织等。所有新上榜的企业家中，财富增速最快的来自于中公教育的李永新家族。中公教育（002607.SZ）董事长李永新携其母鲁忠芳凭借643.5亿元的财富首次登榜，位列第22位。1999年，23岁的李永新从北大毕业，选择教育培训行业开始创业，并于次年进入公务员考试培训领域。经过近20年的创业积累，今年1月，中公教育成功借壳上市，目前市值已突破1，200亿元。

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（来源：Wind，2014.1.25—2019.1.24）从上图可知，过去五年，中债-总财富（总值）指数走势较为平稳，甚至某些年份表现好于上证综指。而市场中也常有“股债跷跷板”之说，对应到投资组合中，为了创造一个平稳向上的净值曲线，可适当增加一些收益较为稳定、波动性低的债券资产，力求降低整体组合的波动性，以实现“大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置”的效果。